Новости города БезФормата.Ru
Астрахань
Главные новости
 
Задать вопрос?

Правила управления личным капиталом

Правила управления личным капиталом - Газета Волга
Фото: astravolga.ru

Главный совет инвесторам — разделяйте свой капитал на долларовый и рублевый

Директор Астраханского филиала «БКС Премьер» [1] Владимир Ларионов – о глобальных трендах на отечественном и мировом финансовых рынках, новых инвестиционных приоритетах и о том, как грамотно формировать инвестиционный портфель.

Сегодня одна из самых главных характеристик инвестиционного портфеля — его сбалансированность. Уделяя внимание рублевым инвестициям , необходимо помнить, что помимо России существует финансовый рынок США с капитализацией, не сравнимой по масштабам с отечественной. Безусловно, рублевые активы стоит размещать в России, но также имеет смысл задуматься об обеспечении некой долларовой составляющей своего инвестиционного портфеля.

В чем причина роста популярности доллара? Начиная с 2008 года ФРС США начала наводнять рынок долларами путем снижения ставки до уровня 0– 0,25%. Это повлекло рост американской экономики, и как следствие — все больше инвесторов захотели принять участие в этом росте путем покупки долей бизнеса в виде акций. В итоге это привело к взрывному росту популярности долларовых финансовых активов.

По сути, если инвестор хочет вложить свои деньги в инструменты иностранного фондового рынка, то в большинстве случаев будет вынужден купить доллары. За 2014-2015 доллар США по отношению к мировым валютам вырос на 30%. А рубль за это время упал по отношению к нему более чем на 100%.

В 2014 и 2015 тенденция была одинаковая, только в разных масштабах — доллар рос как по отношению к мировым валютам, так и по отношению к рублю. Разрыв произошел в 2016 году, когда, особенно после прихода Трампа к власти, доллар к мировым валютам подрос еще на 10%, а вот по отношению к рублю упал примерно на 12–15%. Откуда это взялось? Во-первых, за счет отката первоначально слишком сильно упавшего рубля (можно сказать, что движение, которое мы наблюдаем сейчас — это охлаждение после очень сильного взлета), а во-вторых, за счет колоссальной популярности на российском финансовом рынке так называемых операций carry trade [2] , то есть заработка на разнице процентных ставок.

В России ключевая ставка составляет 9,25% [3] . В США ставку рефинансирования многократно повышали, и теперь она составляет целый 1% [4] . Разница — почти в 10 раз. В России очень дорогие деньги. По сути, западный инвестор на это и приходит. Приходит с определенной платой за риск. У нас сейчас немало разных экономических сложностей, неурядиц и проблем — и ВВП растет слабо, и с импортозамещением все сложно.

Но есть, безусловно, положительные моменты, например, состояние российского государственного долга — долговая нагрузка на Россию невысока. Поэтому финансовая устойчивость и платежеспособность России не вызывает вопросов. И именно поэтому обязательства нашего государства пользуются популярностью. А это — облигации федерального займа (ОФЗ), классический инструмент, по которому Российская Федерация гарантирует выплату определенного регулярного купона на протяжении всего срока действия облигации.

Западные инвесторы берут кредит по ставке около 2–2,5% годовых в валюте, меняют доллары на рубли, которые вкладывают в ОФЗ с доходностью от 8% годовых. Уже возникает положительная разница ставок. Но они идут дальше. ОФЗ — это адекватный, ликвидный залог, который с удовольствием принимают брокеры, международные кредитные организации. Под этот залог берется долларовый кредит (опять по ставке около 2%), доллары меняются на рубли, и на рубли снова покупаются ОФЗ. Этот круг можно проходить несколько раз. И именно за счет этого рынок облигаций в 2016 году получил колоссальный всплеск в объемах размещения [5] .

Таким образом, создается беспрецедентное давление на доллар, которым и пользуется сейчас Минфин, реализуя бюджетное право. (Доходы, полученные от продажи нефти и газа при стоимости нефти больше 40 долл. за баррель, являются сверхдоходами, и часть из них должна быть инвестирована в бюджетный фонд). По сути, наше государство делает следующее – оно раздает рубли в виде ОФЗ (в районе 400 млрд только за первый квартал 2017 года [6] ), а само приобретает доллары.

Когда я вижу подобное поведение государственной финансовой машины, то начинаю задумываться, не стоит ли последовать ее примеру и начать покупать доллары, тем более что, скорее всего, carry trade подходит к концу. С чем это связано? Во-первых, облигации за 2016 год за счет такой активной покупки иностранцами взлетели более чем на 30%, и их доходность упала с 10 до 8 с небольшим процентов [7] . Во-вторых, наше государство в результате инфляционного таргетирования достигло интересующих показателей [8] , и дальше стоимость рубля в интересах оживления экономики должна снижаться, делая более доступными кредиты.

Мы ожидаем, что за год-полтора ключевая ставка достигнет 8–8,5%. С другой стороны, стоимость доллара может вырасти – в течение этого года ожидаются два повышения ставки ФРС [9] . Разница ставок, как ожидается, будет сокращаться и снижать эффективность операций carry trade. Соответственно, часть иностранных инвесторов с рынка ОФЗ уйдет.

Будем очень надеяться, что этот выход будет плавным. Потому что резкий выход, как это произошло в 2008 и 2014 годах, роняет российскую валюту «на пол». Что логично, потому что деньги иностранных инвесторов представляют значительную долю рынка ОФЗ.

Отсюда вывод: современный подход к управлению капиталом должен быть колоссально осознанным, поскольку цена ошибки или бездействия ощутимо возросла. Кроме того, в последние 10 лет как на российском, так и на американском рынках стратегия «купи и держи» крайне редко дает положительный результат. Сильные потрясения кризисов не нужно пережидать пассивно, а напротив, активно в них работать, вначале кризисной истории продавать активы, если они у вас были, а в середине или в конце, наоборот, покупать.

Ну и главный совет инвесторам — разделяйте свой капитал на долларовый и рублевый, на пассивный и активный. Какая-то часть портфеля может «выстреливать» быстрее, какая-то — медленнее. Поэтому у вас должен быть и активный доход, то есть доход, зависящий от изменения стоимости ваших ценных бумаг (акции), и доход пассивный, получаемый вне зависимости от того, что происходит на рынке (облигации). Сегодня, в эпоху глобальных перемен, диверсификация приобретает огромное значение.

Астраханский филиал БКС Премьер:

ул. Адмиралтейская, 39

Тел: (8512) 63-36-10

На правах рекламы

[1] Название «БКС Премьер» используется АО «БКС Банк» (Генеральная лицензия ЦБ РФ № 101 от 15.12.2014 г.) в качестве товарного знака для идентификации оказываемых услуг.

[2] Carry trade (англ. – «перенос торговли») — заимствование средств в национальной валюте у государства, установившие низкие процентные ставки, конвертация и инвестирование в национальную валюту государств, установившие высокие процентные ставки.

[3] По данным Центрального Банка РФ. Источник: http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file=28042017_132959keyrate2017-04-28T13_17_20.htm

[4] По данным РБК. Источник: http://www.rbc.ru/finances/15/03/2017/58c943ba9a7947f1e55f94cf

[5] По данным ПАО «Московская Биржа». Источник: http://fs.moex.com/files/14194/

[6] По данным Rusbonds. Источник: http://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=4445992

[7] По данным Центрального Банка РФ. Источник: http://www.cbr.ru/hd_base/?PrtId=zcyc_params

[8] По данным агентства Интерфакс. Источник: http://www.interfax.ru/business/562396

[9] По данным газеты «Ведомости». Источник: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2017/05/12/689633-analitiki-rost-neft-sire

Утверждено значение коэффициента, характеризующего динамику мировых цен на нефть (Кц), за январь 2018 года.
19.02.2018 УФНС
121212.jpg - Территориальный фонд ОМСВ Комитете Государственной Думы по охране здоровья состоялось заседание Круглого стола на тему: «Страховые медицинские организации.
19.02.2018 Территориальный фонд ОМС
ВТБ снизил ставки по кредитам наличными на 1 пп - Punkt-a.infoВТБ скорректировал ставки по кредитам наличными и программе рефинансирования кредитов других банков.
19.02.2018 Punkt-a.info
  Более  1,3  тысяч   застрахованных  лиц   в  2017   году   реализовали   право  выбора варианта пенсионного обеспечения и страховщика в системе обязательного пенсионного  страхования.
19.02.2018 Пенсионный фонд
Банки неохотно дают астраханцам в долг - Punkt-a.infoМы уже писали о том, что доходы астраханцев неуклонно падают . Эта отрицательная динамика уже отразилась на банковской сфере.
19.02.2018 Punkt-a.info
С 2017 года для льготной категории налогоплательщиков (пенсионеры, Герои Советского Союза, Российской Федерации, инвалиды I и II групп, инвалиды с детства,
17.02.2018 Астрахань.Ру
Астраханские долги не позволили мужчине получить кредит в столице - Punkt-a.infoПри рассмотрении заявок на выдачу кредитов многие банковские организации проверяют потенциальных заемщиков на наличие задолженности с помощью сервиса Службы судебных приставов «Банк данных исполнительных производств».
17.02.2018 Punkt-a.info
Сбербанк запустил новую программу ипотечного кредитования - ГТРК ЛотосАстраханцы уже оценили все плюсы и воспользовались предложением. На кого распространяется программа и каковы новые льготные ставки?
16.02.2018 ГТРК Лотос
Сотрудничество будет продолжено - Администрация Красноярского районаГлава МО «Красноярский район» Н.И. Байтемиров провел встречу с директором Астраханского филиала АО «Медицинская страховая компания «МАКС-М» Е.В.
16.02.2018 Администрация Красноярского района
Астраханская полиция в новогодние праздники выписала водителям штрафов на 2 млн рублей - Газета ВолгаУ него не было прав Другие читаемые новости нашего сайта: Астраханская полиция в новогодние праздники выписала… Пьяный таксист-иностранец спровоцировал тройное ДТП… Полиция за два часа раскрыла угон в Астраха
19.02.2018 Газета Волга
Астраханка сбила насмерть старушку, переходившую дорогу на зеленый свет - Газета ВолгаПредполагаемая виновница ДТП сама отвезла свою жертву в больницу Другие читаемые новости нашего сайта: Астраханка сбила насмерть старушку,
19.02.2018 Газета Волга
В Астрахани нашли пропавшую пенсионерку - Газета ВолгаОна жива Другие читаемые новости нашего сайта: В Астрахани ищут пропавшую пенсионерку В деле пропавшей на севере Астраханской области… На севере Астраханской области прочесывают местность… На минувшей неде
19.02.2018 Газета Волга
Стало известно кто сгорел на пожаре в астраханском селе - Газета Волга
Стало известно кто сгорел на пожаре в астраханском селе
два сына жили на пенсию матери и обогревали дом чем попало Другие читаемые новости нашего сайта: В Астрахани из-за курильщика сгорел дом В соседнем регионе снесли частный дом,
Газета Волга
В Астрахани будут судить железнодорожника, жестоко надругавшегося над женщиной - Газета Волга
В Волгоградской области фельдшера «скорой» подозревают в изнасиловании ребенка на вызове
Пострадавшему мальчику девять лет Другие читаемые новости нашего сайта: В Астрахани будут судить железнодорожника,
Газета Волга
В Астрахани с дрейфующей льдины сняли мужчину - Газета Волга
В Астрахани с дрейфующей льдины сняли мужчину
Выходить на лед в Астрахани сейчас опасно Другие читаемые новости нашего сайта:
Газета Волга
11 марта исполнится 200 лет со дня рождения выдающегося французского и русского солиста балета, гениального хореографа, театрального деятеля и педагога Мариуса Петипа.
19.02.2018 Министерство культуры
Любовь к Родине! - АГТУКомедийный спектакль о любви к Родине никого не оставил равнодушным В стенах АГТУ показали комедийный спектакль о любви к Родине, к своей культуре и традициям.
19.02.2018 АГТУ
В Астрахани с размахом отметили «Широкую Масленицу» - Министерство соцразвития и трудаВ субботу площадь имени Ленина превратилась в огромную масленичную сцену.
19.02.2018 Министерство соцразвития и труда
Мексиканский тенор Рамон Варгас выступит в Астраханской опере - Газета Волга
В Астрахани выступят мировые звезды балета
В концертную программу войдут номера ранее не исполнявшиеся на сцене Астраханского театра оперы и балета.
Газета Волга
В Астраханской области одноглазая кошечка стала талисманом магазина - Газета Волга
Китайские производители одежды позаимствовали у астраханской оперы идею платья
Княжеский наряд назвали «платье для вечеринок» Другие читаемые новости нашего сайта:
Газета Волга
Куда пойти в Астрахани на Масленицу
Программа мероприятий Астрахань готовится к Масленице, празднование продлится два дня — 17 и 18 февраля.
Газета Волга
«Астраханочка-2» дважды уступила «Звезде-2» - Министерство физической культуры и спортаСегодня спорткомплексе «Звездный» завершились игры второго тура финального этапа Первенства России по гандболу среди команд молодёжного состава женских команд суперлиги сезона 2017 -2018 гг.
18.02.2018 Министерство физической культуры и спорта
В Большом зале администрации губернатора Астраханской области 9 февраля состоялся губернаторский прием по случаю Дня работников астраханских средств массовой информации.
19.02.2018 Приволжская газета
В Астрахани пройдут соревнования для гребцов-академистов - Министерство физической культуры и спорта23 и 24 февраля в Астрахани пройдут соревнования среди гребцов-академистов – Первенство Астраханской области по ОФП.
19.02.2018 Министерство физической культуры и спорта
Финал чемпионата
Двенадцатого февраля в СЗК “Звёздный” прошел финал чемпионата школьной баскетбольной лиги “КЭС- БАСКЕТ” Астраханской области, в котором принимала участие команда юношей Татаробашмаковской школы.
Приволжская газета
Мерялись силами
В Кирпичнозаводской школе 7 февраля прошли общешкольные соревнования по гиревому спорту среди учеников 9 — 11 классов.
Приволжская газета
«Все на старт!»
В Доме культуры села Атал прошла спортивно-игровая программа «Все на старт!», цель которой — пропаганда здорового образа жизни, укрепление здоровья и гармоничное развитие детей.
Приволжская газета
Икрянинцы проводили зиму - ДумаВ воскресенье завершилась масленичная неделя. Жители Икрянинского района отметили это событие широкими гуляниями, к которым присоединились депутаты Думы Астраханской области Сергей Герасимов и Николай Кабикеев.
19.02.2018 Дума
В Астрахани от полученных ожогов горячей водой скончались двое пенсионеров - Газета ВолгаПроводится проверка Другие читаемые новости нашего сайта: Астраханец умер в собственной квартире от переохлаждения Астраханцы на «Мерседесе» погибли под… Два человека погибли,
19.02.2018 Газета Волга
В Астрахани будут судить железнодорожника, жестоко надругавшегося над женщиной - Газета ВолгаВ нежилом доме Другие читаемые новости нашего сайта: В Астрахани за провоз черной икры будут судить… В Астрахани будут судить юриста за посредничество в… В Астрахани будут судить железнодорожника,
19.02.2018 Газета Волга
JPG Файл - УМВД по Астраханской областиВчера в 19 часов 25 минут в Трусовском районе на 1372-м километре трассы Р-22 «Каспий» 78-летний водитель автомобиля «Chevrolet Niva», двигаясь в сторону посёлка Тинаки-2, не справился с управлением,
19.02.2018 УМВД по Астраханской области
На Адмиралтейской жительница Камызяка сбила женщину, переходящую дорогу на "зеленый" - Ast-News.RuВ субботу в 11 часов 45 минут в Астрахани на улице Адмиралтейской жительница г. Камызяк 1982 года рождения, управлявшая автомобилем «Peugeot 207», при повороте налево совершила наезд на 46-летнюю женщину,
19.02.2018 Ast-News.Ru