Новости города БезФормата.Ru
Астрахань
Главные новости
 
Задать вопрос?

Правила управления личным капиталом

Правила управления личным капиталом - Газета Волга
Фото: astravolga.ru

Главный совет инвесторам — разделяйте свой капитал на долларовый и рублевый

Директор Астраханского филиала «БКС Премьер» [1] Владимир Ларионов – о глобальных трендах на отечественном и мировом финансовых рынках, новых инвестиционных приоритетах и о том, как грамотно формировать инвестиционный портфель.

Сегодня одна из самых главных характеристик инвестиционного портфеля — его сбалансированность. Уделяя внимание рублевым инвестициям , необходимо помнить, что помимо России существует финансовый рынок США с капитализацией, не сравнимой по масштабам с отечественной. Безусловно, рублевые активы стоит размещать в России, но также имеет смысл задуматься об обеспечении некой долларовой составляющей своего инвестиционного портфеля.

В чем причина роста популярности доллара? Начиная с 2008 года ФРС США начала наводнять рынок долларами путем снижения ставки до уровня 0– 0,25%. Это повлекло рост американской экономики, и как следствие — все больше инвесторов захотели принять участие в этом росте путем покупки долей бизнеса в виде акций. В итоге это привело к взрывному росту популярности долларовых финансовых активов.

По сути, если инвестор хочет вложить свои деньги в инструменты иностранного фондового рынка, то в большинстве случаев будет вынужден купить доллары. За 2014-2015 доллар США по отношению к мировым валютам вырос на 30%. А рубль за это время упал по отношению к нему более чем на 100%.

В 2014 и 2015 тенденция была одинаковая, только в разных масштабах — доллар рос как по отношению к мировым валютам, так и по отношению к рублю. Разрыв произошел в 2016 году, когда, особенно после прихода Трампа к власти, доллар к мировым валютам подрос еще на 10%, а вот по отношению к рублю упал примерно на 12–15%. Откуда это взялось? Во-первых, за счет отката первоначально слишком сильно упавшего рубля (можно сказать, что движение, которое мы наблюдаем сейчас — это охлаждение после очень сильного взлета), а во-вторых, за счет колоссальной популярности на российском финансовом рынке так называемых операций carry trade [2] , то есть заработка на разнице процентных ставок.

В России ключевая ставка составляет 9,25% [3] . В США ставку рефинансирования многократно повышали, и теперь она составляет целый 1% [4] . Разница — почти в 10 раз. В России очень дорогие деньги. По сути, западный инвестор на это и приходит. Приходит с определенной платой за риск. У нас сейчас немало разных экономических сложностей, неурядиц и проблем — и ВВП растет слабо, и с импортозамещением все сложно.

Но есть, безусловно, положительные моменты, например, состояние российского государственного долга — долговая нагрузка на Россию невысока. Поэтому финансовая устойчивость и платежеспособность России не вызывает вопросов. И именно поэтому обязательства нашего государства пользуются популярностью. А это — облигации федерального займа (ОФЗ), классический инструмент, по которому Российская Федерация гарантирует выплату определенного регулярного купона на протяжении всего срока действия облигации.

Западные инвесторы берут кредит по ставке около 2–2,5% годовых в валюте, меняют доллары на рубли, которые вкладывают в ОФЗ с доходностью от 8% годовых. Уже возникает положительная разница ставок. Но они идут дальше. ОФЗ — это адекватный, ликвидный залог, который с удовольствием принимают брокеры, международные кредитные организации. Под этот залог берется долларовый кредит (опять по ставке около 2%), доллары меняются на рубли, и на рубли снова покупаются ОФЗ. Этот круг можно проходить несколько раз. И именно за счет этого рынок облигаций в 2016 году получил колоссальный всплеск в объемах размещения [5] .

Таким образом, создается беспрецедентное давление на доллар, которым и пользуется сейчас Минфин, реализуя бюджетное право. (Доходы, полученные от продажи нефти и газа при стоимости нефти больше 40 долл. за баррель, являются сверхдоходами, и часть из них должна быть инвестирована в бюджетный фонд). По сути, наше государство делает следующее – оно раздает рубли в виде ОФЗ (в районе 400 млрд только за первый квартал 2017 года [6] ), а само приобретает доллары.

Когда я вижу подобное поведение государственной финансовой машины, то начинаю задумываться, не стоит ли последовать ее примеру и начать покупать доллары, тем более что, скорее всего, carry trade подходит к концу. С чем это связано? Во-первых, облигации за 2016 год за счет такой активной покупки иностранцами взлетели более чем на 30%, и их доходность упала с 10 до 8 с небольшим процентов [7] . Во-вторых, наше государство в результате инфляционного таргетирования достигло интересующих показателей [8] , и дальше стоимость рубля в интересах оживления экономики должна снижаться, делая более доступными кредиты.

Мы ожидаем, что за год-полтора ключевая ставка достигнет 8–8,5%. С другой стороны, стоимость доллара может вырасти – в течение этого года ожидаются два повышения ставки ФРС [9] . Разница ставок, как ожидается, будет сокращаться и снижать эффективность операций carry trade. Соответственно, часть иностранных инвесторов с рынка ОФЗ уйдет.

Будем очень надеяться, что этот выход будет плавным. Потому что резкий выход, как это произошло в 2008 и 2014 годах, роняет российскую валюту «на пол». Что логично, потому что деньги иностранных инвесторов представляют значительную долю рынка ОФЗ.

Отсюда вывод: современный подход к управлению капиталом должен быть колоссально осознанным, поскольку цена ошибки или бездействия ощутимо возросла. Кроме того, в последние 10 лет как на российском, так и на американском рынках стратегия «купи и держи» крайне редко дает положительный результат. Сильные потрясения кризисов не нужно пережидать пассивно, а напротив, активно в них работать, вначале кризисной истории продавать активы, если они у вас были, а в середине или в конце, наоборот, покупать.

Ну и главный совет инвесторам — разделяйте свой капитал на долларовый и рублевый, на пассивный и активный. Какая-то часть портфеля может «выстреливать» быстрее, какая-то — медленнее. Поэтому у вас должен быть и активный доход, то есть доход, зависящий от изменения стоимости ваших ценных бумаг (акции), и доход пассивный, получаемый вне зависимости от того, что происходит на рынке (облигации). Сегодня, в эпоху глобальных перемен, диверсификация приобретает огромное значение.

Астраханский филиал БКС Премьер:

ул. Адмиралтейская, 39

Тел: (8512) 63-36-10

На правах рекламы

[1] Название «БКС Премьер» используется АО «БКС Банк» (Генеральная лицензия ЦБ РФ № 101 от 15.12.2014 г.) в качестве товарного знака для идентификации оказываемых услуг.

[2] Carry trade (англ. – «перенос торговли») — заимствование средств в национальной валюте у государства, установившие низкие процентные ставки, конвертация и инвестирование в национальную валюту государств, установившие высокие процентные ставки.

[3] По данным Центрального Банка РФ. Источник: http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file=28042017_132959keyrate2017-04-28T13_17_20.htm

[4] По данным РБК. Источник: http://www.rbc.ru/finances/15/03/2017/58c943ba9a7947f1e55f94cf

[5] По данным ПАО «Московская Биржа». Источник: http://fs.moex.com/files/14194/

[6] По данным Rusbonds. Источник: http://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=4445992

[7] По данным Центрального Банка РФ. Источник: http://www.cbr.ru/hd_base/?PrtId=zcyc_params

[8] По данным агентства Интерфакс. Источник: http://www.interfax.ru/business/562396

[9] По данным газеты «Ведомости». Источник: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2017/05/12/689633-analitiki-rost-neft-sire

Более 3 млрд рублей поступило в бюджет в счет погашения задолженности в результате совместной работы налоговых органов и органов прокуратуры с начала 2017 года.
21.08.2017 УФНС
ТРЦ «Ярмарка» и Банк Хоум Кредит запускают первую в Астрахани банковскую карту с кешбеком 5% - Ast-News.RuТоргово-развлекательный центр «Ярмарка» и Банк Хоум Кредит запустили банковскую карту на базе международной платежной системы Visa.
21.08.2017 Ast-News.Ru
На протяжении  нескольких лет в Российской Федерации действует Программа государственного софинансирования пенсии: часть взносов на накопительную пенсию платит сам гражданин,  другую часть – государство.
21.08.2017 Администрация Красноярского района
О выплате компенсации расходов на капитальный ремонт - Ahtubinsk.RuО выплате компенсации расходов на капитальный ремонт   20 июня областным парламентом были внесены изменения в закон «О мерах социальной поддержки и социальной помощи отдельным категориям граждан в Астраханской области».
18.08.2017 Ahtubinsk.Ru
В рамках форума обсудили роль МФЦ в формировании инвестиционного климата региона - Правительство Астраханской областиФорум, который стартовал сегодня в Астраханской области продолжил свою работу брифинг-сессией.
18.08.2017 Правительство Астраханской области
Гендиректор  Избербашского радиозавода имени Плешакова не выплачивал 249 работникам в полном объеме зарплату, имея на счету предприятия достаточные денежные средства, выяснили следователи.
18.08.2017 Кавказский Узел
Красноярский район сказал «НЕТ» зарплате «в конверте» - Министерство соцразвития и трудаВ Красноярском районе продолжается разъяснительная работа с населением по вопросам легализации трудовых отношений.
18.08.2017 Министерство соцразвития и труда
О выплате компенсации расходов на капитальный ремонт - Punkt-a.info20 июня областным парламентом были внесены изменения в закон «О мерах социальной поддержки и социальной помощи отдельным категориям граждан в Астраханской области».
18.08.2017 Punkt-a.info
Когда начнется выплата компенсаций расходов на капитальный ремонт - Ast-News.Ru20 июня областным парламентом были внесены изменения в закон «О мерах социальной поддержки и социальной помощи отдельным категориям граждан в Астраханской области».
17.08.2017 Ast-News.Ru
Пожилой инвалид заживо сгорел в своем доме в результате пожара, возникшего сегодня в частном секторе в Ростове-на-Дону, заявили жители сгоревших домов.
21.08.2017 Кавказский Узел
Полиция Египта задержала Асият Абдулкаримову и ее семерых детей после прилета из Киева, где уроженка Дагестана получила отказ в предоставлении убежища, заявили ее родственники.
21.08.2017 Кавказский Узел
Верховный суд Ингушетии оставил в силе решение о содержании под стражей жителя Назрани Хасана Эсмурзиева, обвиненного в хранении оружия и взрывчатых веществ.
21.08.2017 Кавказский Узел
Житель Астраханской области застрелил жену и тещу и покончил с собой - Газета Волга
Житель Астраханской области застрелил жену и тещу и покончил с собой
Выжила четырехлетняя дочь Страшная трагедия произошла в городе Ленинск Волгоградской области, житель Ахтубинска Астраханской области Дмитрий Д. застрелил жену и тещу, а потом покончил с собой.
Газета Волга
Астраханец с лицом, разукрашенным красками, напавший на центр микрофинансирования, пошел под суд - Газета Волга
Астраханец с лицом, разукрашенным красками, напавший на центр микрофинансирования, пошел под суд
Репортаж с места событий Дело астраханца любителя халявы и живописи передано в суд.
Газета Волга
Астраханцы не пострадали на пожаре в Ростове-на-Дону, где огнем охвачены 25 домов - Газета Волга
Астраханцы не пострадали на пожаре в Ростове-на-Дону, где огнем охвачены 25 домов
Выгорело 10 тысяч квардратных метров  жилья Пожар в частном секторе Ростова-на-Дону охватил десять тысяч квадратных метров жилья.
Газета Волга
В Крыму сформирована «Творческая команда страны» - Агентство по делам молодежи18 августа на Всероссийском молодежном образовательном форуме «Таврида» впервые в своей истории стартовала смена «Творческая команда страны».
21.08.2017 Агентство по делам молодежи
Астраханский поэт стал лауреатом престижных конкурсов - Министерство культурыИзвестный астраханский поэт, член Союза писателей России Дмитрий Казарин назван в числе победителей V международного поэтического конкурса «45-й калибр имени Георгия Яропольского».
21.08.2017 Министерство культуры
Астраханцев приглашают стать участниками «Ночи кино» - Министерство культуры27 августа во второй раз пройдет Всероссийская акция «Ночь кино». Акция приурочена ко Дню российского кинематографа.
21.08.2017 Министерство культуры
Талантливый астраханский поэт победил в двух федеральных литературных конкурсах - Газета Волга
Талантливый астраханский поэт победил в двух федеральных литературных конкурсах
Лучший из тысяч Астраханский поэт и член союза писателей Дмитрий Казарин стал лауреатом двух престижных конкурсов поэтических произведений.
Газета Волга
Летние встречи
Летний музыкальный проект «Караоке-кросс», организованный администрацией Приволжского района и клубом «Караоке-холл», побывал в селе Татарская Башмаковка.
Приволжская газета
«Зарядка со стражем порядка»
В детско-юношеском оздоровительном лагере «Берёзка», расположенном в Приволжском районе, сотрудники отдела по делам несовершеннолетних УМВД России по Астраханской области организовали большой спортивный праздник.
Приволжская газета
"Арсенал" из Тулы в седьмом туре Чемпионата России по футболу в Грозном победил "Ахмат" со счетом 1:2.
21.08.2017 Кавказский Узел
Артур Алексанян, представляющий Армению, в финале Чемпионата мира по греко-римской борьбе в Париже победил россиянина Мусу Евлоева.
22.08.2017 Кавказский Узел
«Волгарь» опустился на шестое место - Газета ВолгаВолгарь — Авангард (Курск) 1:1 «Волгарь» сыграл вничью с аутсайдером Футбольной национальной лиги, курским «Авангардом».
21.08.2017 Газета Волга
Илья Авербух везет в Астрахань две фуры льда - Газета Волга
Илья Авербух везет в Астрахань две фуры льда
И олимпийских чемпионов фигурного катания Два огромных грузовика с ходильными установками приедут в Астрахань, чтобы наморозить площадку объемом три тысячи квадратных метров для организации шоу «Ледниковой период»,
Газета Волга
Астраханец рассказал, как переплыл Босфор - Газета Волга
Астраханец рассказал, как переплыл Босфор
Путь из Азии в Европу он преодолел вплавь за час с небольшим 39-летний программист из Астрахани Егор Савочкин прочитал о Bosphorus Cross-Continental Swimming Race — одном из самых популярных заплывов в мире — в прошло
Газета Волга
«Волгарь» победил в Подмосковье и вернулся в тройку лидеров - Газета Волга
«Волгарь» победил в Подмосковье и вернулся в тройку лидеров
Химки — Волгарь 0:1 «Волгарь» вчера вечером одержал первую победу на выезде в нынешнем сезоне — над подмосковными «Химками».
Газета Волга
В Астрахани полуторагодовалая девочка выпала из окна многоэтажки. Фото Open Reporter - Astrakhan.SiteОна облокотилась на москитную сетку и рухнула с третьего этажа Как стало известно сетевому изданию Astrakhan.
21.08.2017 Astrakhan.Site
В Астрахани в Александро-Мариинской больнице появилась спортплощадка - ГубернаторСегодня губернатор Астраханской области Александр Жилкин принял участие в торжественной церемонии открытия спортивной площадки на территории областной Александро-Мариинской клинической больницы.
21.08.2017 Губернатор
Астраханцев приглашают стать участниками «Ночи кино» - Министерство культуры27 августа во второй раз пройдет Всероссийская акция «Ночь кино». Акция приурочена ко Дню российского кинематографа.
21.08.2017 Министерство культуры
JPG Файл - УМВД по Астраханской областиВ субботу около часа ночи водитель автомобиля «Toyota Corolla Spacio», двигаясь по улице Мечникова, не справился с управлением и совершил наезд на препятствие – мусорный бак.
21.08.2017 УМВД по Астраханской области
v-astraxani-rabotnika-upravlyayushhej-kompanii-pyrnuli-nozhom - Газета ВолгаРядом с местом преступления Двойное убийство произошло 20 августа на улице Совесткой в поселке Верхний Баскунчак.
21.08.2017 Газета Волга