Новости города БезФормата.Ru
Астрахань
Главные новости
 
Задать вопрос?

Правила управления личным капиталом

Правила управления личным капиталом - Газета Волга
Фото: astravolga.ru

Главный совет инвесторам — разделяйте свой капитал на долларовый и рублевый

Директор Астраханского филиала «БКС Премьер» [1] Владимир Ларионов – о глобальных трендах на отечественном и мировом финансовых рынках, новых инвестиционных приоритетах и о том, как грамотно формировать инвестиционный портфель.

Сегодня одна из самых главных характеристик инвестиционного портфеля — его сбалансированность. Уделяя внимание рублевым инвестициям , необходимо помнить, что помимо России существует финансовый рынок США с капитализацией, не сравнимой по масштабам с отечественной. Безусловно, рублевые активы стоит размещать в России, но также имеет смысл задуматься об обеспечении некой долларовой составляющей своего инвестиционного портфеля.

В чем причина роста популярности доллара? Начиная с 2008 года ФРС США начала наводнять рынок долларами путем снижения ставки до уровня 0– 0,25%. Это повлекло рост американской экономики, и как следствие — все больше инвесторов захотели принять участие в этом росте путем покупки долей бизнеса в виде акций. В итоге это привело к взрывному росту популярности долларовых финансовых активов.

По сути, если инвестор хочет вложить свои деньги в инструменты иностранного фондового рынка, то в большинстве случаев будет вынужден купить доллары. За 2014-2015 доллар США по отношению к мировым валютам вырос на 30%. А рубль за это время упал по отношению к нему более чем на 100%.

В 2014 и 2015 тенденция была одинаковая, только в разных масштабах — доллар рос как по отношению к мировым валютам, так и по отношению к рублю. Разрыв произошел в 2016 году, когда, особенно после прихода Трампа к власти, доллар к мировым валютам подрос еще на 10%, а вот по отношению к рублю упал примерно на 12–15%. Откуда это взялось? Во-первых, за счет отката первоначально слишком сильно упавшего рубля (можно сказать, что движение, которое мы наблюдаем сейчас — это охлаждение после очень сильного взлета), а во-вторых, за счет колоссальной популярности на российском финансовом рынке так называемых операций carry trade [2] , то есть заработка на разнице процентных ставок.

В России ключевая ставка составляет 9,25% [3] . В США ставку рефинансирования многократно повышали, и теперь она составляет целый 1% [4] . Разница — почти в 10 раз. В России очень дорогие деньги. По сути, западный инвестор на это и приходит. Приходит с определенной платой за риск. У нас сейчас немало разных экономических сложностей, неурядиц и проблем — и ВВП растет слабо, и с импортозамещением все сложно.

Но есть, безусловно, положительные моменты, например, состояние российского государственного долга — долговая нагрузка на Россию невысока. Поэтому финансовая устойчивость и платежеспособность России не вызывает вопросов. И именно поэтому обязательства нашего государства пользуются популярностью. А это — облигации федерального займа (ОФЗ), классический инструмент, по которому Российская Федерация гарантирует выплату определенного регулярного купона на протяжении всего срока действия облигации.

Западные инвесторы берут кредит по ставке около 2–2,5% годовых в валюте, меняют доллары на рубли, которые вкладывают в ОФЗ с доходностью от 8% годовых. Уже возникает положительная разница ставок. Но они идут дальше. ОФЗ — это адекватный, ликвидный залог, который с удовольствием принимают брокеры, международные кредитные организации. Под этот залог берется долларовый кредит (опять по ставке около 2%), доллары меняются на рубли, и на рубли снова покупаются ОФЗ. Этот круг можно проходить несколько раз. И именно за счет этого рынок облигаций в 2016 году получил колоссальный всплеск в объемах размещения [5] .

Таким образом, создается беспрецедентное давление на доллар, которым и пользуется сейчас Минфин, реализуя бюджетное право. (Доходы, полученные от продажи нефти и газа при стоимости нефти больше 40 долл. за баррель, являются сверхдоходами, и часть из них должна быть инвестирована в бюджетный фонд). По сути, наше государство делает следующее – оно раздает рубли в виде ОФЗ (в районе 400 млрд только за первый квартал 2017 года [6] ), а само приобретает доллары.

Когда я вижу подобное поведение государственной финансовой машины, то начинаю задумываться, не стоит ли последовать ее примеру и начать покупать доллары, тем более что, скорее всего, carry trade подходит к концу. С чем это связано? Во-первых, облигации за 2016 год за счет такой активной покупки иностранцами взлетели более чем на 30%, и их доходность упала с 10 до 8 с небольшим процентов [7] . Во-вторых, наше государство в результате инфляционного таргетирования достигло интересующих показателей [8] , и дальше стоимость рубля в интересах оживления экономики должна снижаться, делая более доступными кредиты.

Мы ожидаем, что за год-полтора ключевая ставка достигнет 8–8,5%. С другой стороны, стоимость доллара может вырасти – в течение этого года ожидаются два повышения ставки ФРС [9] . Разница ставок, как ожидается, будет сокращаться и снижать эффективность операций carry trade. Соответственно, часть иностранных инвесторов с рынка ОФЗ уйдет.

Будем очень надеяться, что этот выход будет плавным. Потому что резкий выход, как это произошло в 2008 и 2014 годах, роняет российскую валюту «на пол». Что логично, потому что деньги иностранных инвесторов представляют значительную долю рынка ОФЗ.

Отсюда вывод: современный подход к управлению капиталом должен быть колоссально осознанным, поскольку цена ошибки или бездействия ощутимо возросла. Кроме того, в последние 10 лет как на российском, так и на американском рынках стратегия «купи и держи» крайне редко дает положительный результат. Сильные потрясения кризисов не нужно пережидать пассивно, а напротив, активно в них работать, вначале кризисной истории продавать активы, если они у вас были, а в середине или в конце, наоборот, покупать.

Ну и главный совет инвесторам — разделяйте свой капитал на долларовый и рублевый, на пассивный и активный. Какая-то часть портфеля может «выстреливать» быстрее, какая-то — медленнее. Поэтому у вас должен быть и активный доход, то есть доход, зависящий от изменения стоимости ваших ценных бумаг (акции), и доход пассивный, получаемый вне зависимости от того, что происходит на рынке (облигации). Сегодня, в эпоху глобальных перемен, диверсификация приобретает огромное значение.

Астраханский филиал БКС Премьер:

ул. Адмиралтейская, 39

Тел: (8512) 63-36-10

На правах рекламы

[1] Название «БКС Премьер» используется АО «БКС Банк» (Генеральная лицензия ЦБ РФ № 101 от 15.12.2014 г.) в качестве товарного знака для идентификации оказываемых услуг.

[2] Carry trade (англ. – «перенос торговли») — заимствование средств в национальной валюте у государства, установившие низкие процентные ставки, конвертация и инвестирование в национальную валюту государств, установившие высокие процентные ставки.

[3] По данным Центрального Банка РФ. Источник: http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file=28042017_132959keyrate2017-04-28T13_17_20.htm

[4] По данным РБК. Источник: http://www.rbc.ru/finances/15/03/2017/58c943ba9a7947f1e55f94cf

[5] По данным ПАО «Московская Биржа». Источник: http://fs.moex.com/files/14194/

[6] По данным Rusbonds. Источник: http://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=4445992

[7] По данным Центрального Банка РФ. Источник: http://www.cbr.ru/hd_base/?PrtId=zcyc_params

[8] По данным агентства Интерфакс. Источник: http://www.interfax.ru/business/562396

[9] По данным газеты «Ведомости». Источник: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2017/05/12/689633-analitiki-rost-neft-sire

В 2018 году предусмотрено значительное увеличение расходов на медицинскую помощь за счет средств системы ОМС –  прирост составит 333 млрд.
12.12.2017 Территориальный фонд ОМС
В период с 04.12.2017г. по 08.12.2017г. в консультационный центр для потребителей обратилось 24 человека.
12.12.2017 Роспотребнадзор
Судебные приставы поторопили с отдачей долга, отлучив астраханца от руля - Ast-News.RuЧтобы судебный пристав снял арест с автомобиля, должник заплатил кредитный долг в 30 тысяч рублей.
12.12.2017 Ast-News.Ru
В Астраханской области сохраняется естественный прирост населения - Ast-News.RuВ Астраханской области продолжается снижение общей смертности населения. По итогам 10 месяцев 2017 года смертность снизилась на 3,4% (с 11,9 до 11,5 на 1000 населения).
11.12.2017 Ast-News.Ru
В Астраханской области сохраняется естественный прирост населения - Министерство ЗдравоохраненияВ Астраханской области продолжается снижение общей смертности населения. По итогам 10 месяцев 2017 года смертность снизилась на 3,4% (с 11,9 до 11,5 на 1000 населения).
11.12.2017 Министерство Здравоохранения
В Астраханской области продолжается снижение общей смертности населения. По итогам 10 месяцев 2017 года смертность снизилась на 3,4% (с 11,9 до 11,5 на 1000 населения).
11.12.2017 Астрахань.Ру
В Малом зале администрации Приволжского района 30 ноября состоялось очередное заседание комиссии по адаптации неформального рынка труда и борьбе с нарушениями трудовых прав работников, укреплению налоговой и бюджетной дисциплины.
08.12.2017 Приволжская газета
На вопросы жителей Приволжского района отвечает Начальник УПФР в Приволжском районе Поздеева Любовь Ивановна.
08.12.2017 Приволжская газета
Всем известен факт, что возрастом выхода на пенсию для женщин является -55 лет, для мужчин  - 60 лет.
08.12.2017 Пенсионный фонд
Астраханцам обещают гололед - Газета ВолгаИ сосульки Метеорологи обещают астраханцам дождь, после которого ударят морозы, а значит быть гололеду.
12.12.2017 Газета Волга
Слесарь из автосервиса подрабатывал кражей аккумуляторов - Ast-News.RuВладелец автосервиса сообщил в полицию, что в его отсутствие из мастерской пропали 7 аккумуляторных батарей.
12.12.2017 Ast-News.Ru
В Астрахани на пожаре погиб мужчина, причина его смерти сейчас устанавливается.
12.12.2017 Астрахань.Ру
Под Астраханью на пожарище найден труп - Газета Волга
Под Астраханью на пожарище найден труп
Мужчина не смог выбраться из огня Вчера днем в Приволжском районе Астраханской области загорелся дом.
Газета Волга
В Астрахани раскрыли дело семи украденных аккумуляторов - Газета Волга
В Астрахани раскрыли дело семи украденных аккумуляторов
Похититель не мудрствовал лукаво, крал и сдавал в ближайший пункт приема металла В полицию обратился 48-летний астраханец — владелец автомастерской и рассказал, что у него украли семь аккумуляторов .
Газета Волга
Под Астраханью на пожаре погиб мужчина - Газета Волга
Под Астраханью на пожаре погиб мужчина
Пожар тушили всем миром   Пожар в селе Хмелевка Камызякского района Астраханской области унес жизнь местного жителя.
Газета Волга
В Астрахань приедут Сергей Безруков и Дмитрий Дюжев - Газета ВолгаВ следующем году В следующем году в Астрахань приедут «Большие гастроли» — всероссийский проект, благодаря которому россияне могут познакомиться с лучшими театральбными постановками и вживую увидеть знаменитых артистов.
12.12.2017 Газета Волга
В Краеведческом музее будут искать клад - Министерство культурыТолько 15 декабря астраханцам выпадет шанс окунуться в таинственную атмосферу вечернего музея.
12.12.2017 Министерство культуры
12122017-11 - Администрация Икрянинского района  В Астраханском театре юного зрителя в форме телевизионной передачи прошёл финал регионального вокального конкурса «Голос.
12.12.2017 Администрация Икрянинского района
Астрахань может стать столицей хип-хопа на Юге России - Газета Волга
Астрахань может стать столицей хип-хопа на Юге России
Основатель танцевальной студии Георгий Захарян провел экскурсию для губернатора  Астраханский танцевальный дом YAFUNK существует уже пять лет.
Газета Волга
Самый светлый, добрый и трогательный праздник
Продолжаем рассказ о том, как в Приволжском районе отмечали самый светлый, добрый и трогательный праздник — День матери.
Приволжская газета
Нет границ талантам педагога
Одна из главных задач педагога по призванию — заинтересовать ребёнка своим предметом.
Приволжская газета
Здесь олимпийский дух, здесь Русью пахнет! Обзор соцсетей - Punkt-a.infoОлимпионики, выдвижение Путина и немного астраханских новостей. Страсти по Олимпиаде В принципе весь наш традиционный обзор можно было назвать «Олимпийские размышлизмы» ,
11.12.2017 Punkt-a.info
«Волгарь» отказался от участия в Кубке ФНЛ 2018 года по финансовым причинам - Punkt-a.infoАстраханский «Волгарь» уведомил Футбольную Национальную Лигу о том, что в связи со сложившейся финансовой ситуацией не сможет принять участия в ФОНБЕТ-Кубке ФНЛ 2018, который пройдет в феврале в кипрском городе Пафос.
11.12.2017 Punkt-a.info
Игра на нервах: сборная России обыграла Корею в овертайме на чемпионате мира - Министерство физической культуры и спортаСборные России и Республики Корея встречались два года назад на чемпионате мира в Дании, и тоже в 1/8 финала.
12.12.2017 Министерство физической культуры и спорта
Не только бокс, но и воспитание души
В физкультурно-оздоровительном комплексе «Центральный» в селе Три Протока работает множество секций по разным видам спорта.
Приволжская газета
«Астраханочки» сразятся с сильнейшими сборными мира - Газета Волга
«Астраханочки» сразятся с сильнейшими сборными мира
В Астрахани стартует женский молодежный турнир по гандболу С 8 по 10 декабря на главной арене спортивно-зрелищного комплекса «Звездный» встретятся шесть команд из разных уголков мира.
Газета Волга
Сборная России отстранена от участия в Олимпийских играх 2018 года - Газета Волга
Сборная России отстранена от участия в Олимпийских играх 2018 года
Официальная причина — последствия допингового скандала Международный олимпийский комитет сообщил об отстранении Российской сборной от участия в Олимпийских играх 2018 года в Пхёнчхане.
Газета Волга
Астраханские пенсионеры отмечают День конституции - Министерство соцразвития и труда12 декабря — официальный праздник Конституции РФ. В честь основного закона страны в школе третьего возраста многопрофильного центра «Содействие» прошло интеллектуально-развлекательное мероприятие «Мы — граждане России».
12.12.2017 Министерство соцразвития и труда
Астраханская область и Республика Беларусь будут обмениваться студентами и преподавателями аграрных факультетов - ГубернаторСегодня в Астрахани губернатор Астраханской области Александр Жилкин и заместитель министра сельского хозяйства и продовольствия Республики Беларусь Владимир Гракун провели заседание рабочей группы,
12.12.2017 Губернатор
В Астрахани устанавливают главную ёлку - Администрация городаНа ул. Кирова напротив Братского сада устанавливают и украшают главную ёлку города.
12.12.2017 Администрация города
Александр Жилкин: Мы многого добились и не остановимся на достигнутом - Ast-News.RuДостижения и перспективы астраханского региона в экономике, промышленности,
11.12.2017 Ast-News.Ru
Слесарь из автосервиса подрабатывал кражей аккумуляторов - Ast-News.RuВладелец автосервиса сообщил в полицию, что в его отсутствие из мастерской пропали 7 аккумуляторных батарей.
12.12.2017 Ast-News.Ru